Vorbereitete Anmerkungen Mittwoch Zentralbank-Vorsitzenderben-Bernankes zum gemeinsamen Wirtschaftsausschuß:

Vorsitzender Schumer, Vorsitzendes Maloney, RepräsentativSaxton und andere Mitglieder vom Ausschuss, freue mich ich, vor dem gemeinsamen Wirtschaftsausschuß zu erscheinen. In Erwiderung auf Verschlechterung in der kurzfristigen Aussicht für die Wirtschaft und verstärkte Belastungen in den Geldmärkten, in den letzten Monaten hat die Zentralbank die weitere und ergriffene Geld- und Kreditpolitik im Wesentlichen starke Maßnahmen zur Zunahmemarktliquidität erleichtert. In meinen Anmerkungen heute, biete ich zuerst meine Ansichten über Bedingungen in den Geldmärkten und die Aussicht für die US-Wirtschaft an, dann bespreche die neuen Maßnahmen, die durch die Zentralbank ergriffen werden.

Obgleich unsere neuen Tätigkeiten scheinen geholfen zu haben, die Situation ein wenig zu stabilisieren, bleiben Geldmärkte unter beträchtlichem Druck. Druck in den kurzfristigen Bankfinanzierungsmärkten, die ein wenig spät letztes Jahr anfangen herabgesetzt hatten, hat sich noch einmal erhöht. Viele kreditgebenden Stellen sind widerstrebend gewesen, Gutschrift zu den Gegenparteien, besonders wirksam eingesetzte Investoren zur Verfügung zu stellen und haben die Menge der Nebenbürgschaft erhöht, die sie fordern, um kurzfristige Sicherheitsfinanzierungsvereinbarungen zu unterstützen. Um jene Nachfragen zu befriedigen, haben Investoren ihre Hebelkraft und liquidierten Holdings von Sicherheiten verringert und weiteren abwärts Druck auf Sicherheitspreisen ausgeübt.

Gutschriftverwendbarkeit ist auch eingeschränkt worden, weil einige große Finanzinstitute, einschließlich einige Werbungs- und Emissionsbanken und die staatlich geförderten Unternehmen (GSEs), erhebliche Verluste und über Writedowns berichtet haben und ihr vorhandenes Kapital verringert. Mehrere dieser Unternehmen sind in der Lage gewesen, neues Kapital aufzubringen, um mindestens einige jener Verluste zu kompensieren, und andere sind bei so tun. Jedoch haben Finanzinstitutbilanzaufstellungen auch erweitert, da Bänke und andere Anstalten auf ihren verschiedenen Anlagegütern der Bilanzaufstellungen genommen haben, die auf einer allein stehenden Basis nicht mehr finanziert werden können. So bleibt die Kapazität und die Bereitwilligkeit einiger großer Anstalten, neue Gutschrift zu verlängern begrenzt.

Die Effekte der Finanzbelastungen auf Gutschriftkosten und -verwendbarkeit sind, mit einigen Teilen des Systems in zunehmendem Maße offensichtlich geworden, das vorher das schlechteste des Tumultes - wie der Märkte für Kommunaloblgationen und die Kursteilnehmerdarlehen -, die beeinflußt wurden entgangen hatte. Ein anderer Markt, der vorher von den Unterbrechungen groß ausgenommen gewesen war, war der für die durch Hypotheken unterlegten Hypothekepfandbriefe, die (MBS) durch Regierungsagenturen herausgegeben wurden. Jedoch Mitte Februar anfangend, Liquiditätbedingungen und Reports von Verlusten beim GSEs verschlechternd, veranlaßten Fannie Mae und Freddie Mac, die Verbreitung der Agentur Bandmitten-Erträge über den Erträgen auf vergleichbaren Fiskusaktien, stark zu steigen. Zusammen mit den erhöhten Gebühren erlegte durch das GSEs, der Aufstieg in dieser Verbreitung ergab höhere Zinssätze auf anpassenden Hypotheken auf. Vor kurzem, haben Agentur Bandmitten-Verbreitungen und anpassende Hypothekenzinsen Teil dieser Zunahme zurückverfolgt, und anpassende Hypotheken fahren fort, zu den Haushalten leicht verfügbar zu sein. Jedoch in den meisten Fällen fährt das nicht übereinstimmende Segment des Hypothekenmarktes fort, schlecht zu arbeiten.

In der Unternehmensverschuldung vermarktet, erbringt und verbreitet auf Investitiongrad und Spekulativgrad Industrieobligationen stiegen durch, Mitte März bevor sie vor kurzem fielen. Austeilung des Investitiongrades verpfändet durch Finanz und nichtfinanzielle Korporationen ist bis jetzt dieses Jahr ziemlich robust gewesen, aber Austeilung der neuen Schuld des hohen Ertrags hat festgeklemmt. Belastungen fahren fort, im Handelsblattmarkt offensichtlich zu sein außerdem, wo Risikoverbreitungen erhöht und die Quantität des Handelsblattes hervorragend bleiben, besonders durch Vermögenswert besichertes Papier, hat sich verringert. Gewerbliche Kredite in Bänken wuchsen im Januar und Februar, aber an einem beträchtlich langsameren Schritt als in den vorhergehenden Monaten.

Diese Entwicklungen in den Geldmärkten - denen selbst, im Teil, in den grösseren Interessen über Gehäuse und in den wirtschaftlichen Aussichten im Allgemeinen reflektieren - haben auf realem Wirtschaftsleben gewogen. Vornehmlich im Wohnungsmarkt, haben Verkäufe der neuen und vorhandenen Häuser im Allgemeinen schwaches, teils resultierend aus der verringerten Verwendbarkeit des Hypothekenkredits fortgesetzt, und Inlandspreise sind fortgefahren zu fallen. Anfänge der neuen Einfamilien- Häuser sanken ein zusätzliches 7 Prozent im Februar und holten die kumulative Abnahme da die frühe Spitze 2006 in den Einfamilien- Anfängen zu mehr als 60 Prozent. Wohnungsbau ist wahrscheinlich, Vertrag ein wenig weiteres in kommenden Vierteln abzuschließen, da Erbauer versuchen, ihre hohen Warenbestände der nicht verkauften neuen Häuser zu verringern.

Private Gehaltsabrechnungsbeschäftigung fiel 101.000 im Februar, nach zwei Monaten kleineren Arbeitsplatzverlusten, mit Stellenstreichungen im Aufbau und in eng verwandten Industrien, die einen bedeutenden Anteil der Abnahme erklären. Aber die Nachfrage nach Arbeit hat auch vor kurzem in anderen Industrien, wie Dienstleistungen und Einzelhandel moderiert, und Herstellungsbeschäftigung ist auf seinem Abwärtstrend fortgefahren. Unterdessen sind Ansprüche für Arbeitslosenversicherung ein wenig auf Balance gestiegen, und Übersichten zeigen an, dass Arbeitgeber zurück anstellenpläne eingestuft haben und dass die Arbeitssuchenden auf grössere Schwierigkeiten Arbeit finden stoßen. Die Arbeitslosenquote unten im Februar umrandet und Überreste an einem verhältnismäßig niedrigen; jedoch im Licht der Trägheit des Wirtschaftslebens und anderer Anzeigen eines weicheren Arbeitsmarkts, erwarte ich ihn, um sich in kommende Monate ein wenig höher zu bewegen.

Nachdem es mit einer Jahresrate von ungefähr 3 Prozent über dem ersten Dreivierteln des letzten Jahres gestiegen war, hat verfügbares Realeinkommen seit dem sich zu nur einer ungefähr 1-Prozent-Jahresrate, reflektierenden schwächeren Beschäftigungzuständen und höheren Preisen für Energie und Nahrung erhöht. Interessen über Beschäftigung- und Einkommensaussichten, zusammen mit abfallenden Hauptwerten und festeren Gutschriftzuständen, haben Verbraucherausgaben veranlaßt, vom festen Schritt beträchtlich zu verlangsamen, der während des ersten Drei viertel von letztes Jahr gesehen wird. Ich erwarte die Steuerermäßigungen, die mit dem steuerlichen Anregungpaket verbunden sind, das vor kurzem vom Kongreß geführt wird, um etwas Unterstützung Verbraucherausgaben in kommenden Vierteln zu gewähren.

Im Geschäftssektor der Truppenrückzug, bei der dieser Einstellung merkte ich früh bin begleitet worden von etwas Verkleinerung in den Investitionsplänen, als schwächere Verkäufe prospektiert, festere Gutschrift, und erhöhte Ungewissheit haben führende Vertreter der Wirtschaftn vorsichtiger gebildet. Auf einer positiveren Anmerkung bleibt der nichtfinanzielle Geschäftssektor, mit flüssigen Bilanzaufstellungen und Fremdkapitalanteilverhältnissen finanziell stichhaltig, und die meisten Unternehmen sind in der Lage gewesen, unerwünschte Anhäufungen in den Warenbeständen zu vermeiden. Zusätzlich genießen viele Geschäfte starke Nachfrage aus dem Ausland. Obgleich die Aussichten für fremdes Wirtschaftswachstum ein wenig in den letzten Monaten vermindert haben, sollten Netzexporte fortfahren, beträchtliche Unterstützung US-Wirtschaftsleben in kommenden Vierteln zu gewähren.

Gesamt, haben die kurzfristigen wirtschaftlichen Aussichten im Verhältnis zu den Projektionen geschwächt, die vom freier Markt-föderativausschuß (FOMC) am Ende Januar freigegeben werden. Es scheint jetzt wahrscheinlich, dass reales Bruttoinlandsprodukt (GDP) nicht viel wächst, wenn überhaupt, über der ersten Hälfte von 2008 und sogar etwas Vertrag abschließen könnte. Wir erwarten Wirtschaftsleben, um sich in der zweiten Jahreshälfte, im Teil als das Resultat anregenden Währungs- und der Finanzpolitiken zu verstärken; und Wachstum wird erwartet, um an fortzufahren oder ein wenig oben sein stützbarer Schritt 2009, gepolstert durch eine Ausgleichung der Gehäusetätigkeit, obwohl auf niedrigen Niveaus und Finanzbedingungen stufenweise verbessern. Jedoch im Licht der neuen Turbulenz in den Geldmärkten, ist die Ungewissheit, die diese Prognose sich sorgt, durchaus Höhe und die Risiken bleiben zum abwärts gerichteten.

Inflation ist auch eine Quelle des Interesses gewesen. Der Preisindex für Privatverbrauchaufwendungen stieg 3.4 Prozent in den zwölf Monaten, die im Februar, herauf von 2.3 Prozent über den vorhergehenden Jahrzeitraum beenden. In hohem Grade ist diese Aufnahme in Inflation das Resultat der steilen Zunahmen der Preise des Rohöls, der Agrarerzeugnisse und des anderen global gehandelte Gebrauchsgüter gewesen. Zusätzlich hat die Entwertung Devisenkurs des Dollars einige Nichtgebrauchsgut Importpreise aufgeladen und folglich zur Inflation beigetragen. Jedoch hat die so genannte Kerninflationsrate - d.h., Inflation ausschließlich der Nahrung und der Energiepreise - unten vor kurzem umrandet, nachdem sie ein wenig spät letztes Jahr fest gemacht hatte.

Wir erwarten Inflation, um in kommenden Vierteln zu moderieren. Dass Erwartung, im Teil, auf Anzeigen der Termingeschäfte über ein Planieren aus Preisen für Öl und andere Gebrauchsgüter heraus und in ihr basiert, ist mit unserer Projektion in Einklang, die globales Wachstum - und folglich die Nachfrage nach Gebrauchsgütern - ein wenig während dieses Zeitraums verlangsamt. Und, wie ich merkte, projektieren wir ein Nachlassen des Drucks auf Hilfsmittelanwendung. Jedoch sind einige Anzeigen der Inflationerwartungen gestiegen, und insgesamt hat Ungewissheit über die Inflationaussicht sich erhöht. Es ist notwendig fortzufahren, Inflationentwicklungen sorgfältig in den kommenden Monaten zu überwachen.

Ich wende mich jetzt an die Politikantworten der Zentralbank zu diesen Finanz- und ökonomischen Entwicklungen.

Gut gehende Geldmärkte sind für die Wirksamkeit der Geld- und Kreditpolitik und in der Tat für Wirtschaftswachstum und Stabilität wesentlich. Um Marktliquidität zu verbessern und das Arbeiten zu vermarkten und in Einklang mit seiner Rolle als die Zentralbank der Nation, hat die Zentralbank sein althergebrachtes Lombardfenster ergänzt indem sie drei neue Anlagen für das Verleihen zu den Kreditinstituten und zu den Primärhändlern herstellte.

Die Lendinganlagen jetzt bieten an der richtigen Stelle Kreditinstitute an und Primärhändler zwei ergänzende Alternativen für Sitzungsfinanzierung braucht. Ein Paar Anlagen - das Lombardfenster für Kreditinstitute und die Primärhändler-Kreditfazilität für Primärhändler - täglicher Zugang der Angebote zu den variablen Mengen Finanzierung an der Initiative der borgenden Anstalt. Ein zweites Paar Anlagen - die Ausdruck-Auktion-Anlage für Kreditinstitute und die Ausdruck-Aktien, die Anlage für Primärhändler verleihen - stellt vorbestimmte Gesamtbeträge von der längerfristigen Finanzierung auf vor-verkündeten Daten, mit dem Zinssatz und der Verteilung der Preise über den Anstalten zur Verfügung, die durch konkurrierende Auktion festgestellt werden. Obgleich diese Anlagen durch Kreditinstitute und Primärhändler funktionieren, werden sie entworfen, um die ausgedehnten Geldmärkte und die Wirtschaft zu stützen, indem man die Bestimmung der Liquidität durch jene Anstalten zu ihren Kunden und zu Gegenparteien erleichtert.

Die Primärhändler-Kreditfazilität wurde an der richtigen Stelle unmittelbar nach dem Nahausfall von Bear Stearns, eine große Emissionsbank gesetzt. Am 13. März riet Bear Stearns der Zentralbank und anderen Regierungsagenturen, dass seine Liquiditätslage erheblich verschlechtert hatte und dass sie für Bankrott des Kapitels 11 den Next day würde archivieren müssen, es sei denn alternative Quellen der Kapital vorhanden wurden. Diese Nachrichten warfen schwierige Fragen der öffentlichen Ordnung auf. Normalerweise, die Marktart heraus, die Firmen überleben und die ausfallen und das ist, während sie sein sollte. Jedoch hoben die Ausgaben hier gut verlängert über dem Schicksal von einer Firma hinaus an. Unser Finanzsystem ist extrem kompliziert und zusammengeschalten, und Bear Stearns nahm weitgehend an einer Strecke der kritischen Märkte teil. Mit zerbrechlichen den Finanzbedingungen, würde der plötzliche Ausfall von Bear Stearns wahrscheinlich zu ein chaotisches Abwickeln von Positionen in jenen Märkten geführt haben und könnte Vertrauen streng gerüttelt haben. Der companys Ausfall könnte Zweifel auf den Finanzlagen von einigen von Bear- Stearnstausenden Gegenparteien und möglicherweise Firmen mit ähnlichen Geschäften auch geäußert haben. Den gegenwärtigen außergewöhnlichen Druck auf der globalen Wirtschaft und dem Finanzsystem gegeben worden, könnte der Schaden, der durch eine Rückstellung durch Bear Stearns verursacht wurde, streng und extrem schwierig gewesen sein zu enthalten. Außerdem würden die schädlichen Wirkungen nicht begrenzt worden sein, auf dem Finanzsystem aber würden breit in die reale Wirtschaft durch seine Effekte auf Vermögenswerte und Gutschriftverwendbarkeit geglaubt worden sein. Um einen ungeordneten Ausfall von Bear Stearns und die unvorhersehbaren aber wahrscheinlichen strengen Konsequenzen solch eines Ausfalls für das Marktarbeiten und der ausgedehnteren Wirtschaft, war die Zentralbank, in eingehender Beratung mit dem Finanzministerium zu verhindern damit einverstanden, Finanzierung zu Bear Stearns durch JPMorgan-Verfolgung zur Verfügung zu stellen. In dem folgenden Wochenende jagen JPMorgan damit einverstanden ist, Bear Stearns und angenommene Bärenfinanzverpflichtungen zu kaufen.

Die Zentralbank hat zusätzliche Maßnahmen ergriffen, Marktliquidität zu verbessern. Wir haben eine Reihe Zwanzig-achttagc$einzelnscheibe Ausdruck-Rückkaufverhandlungen mit Primärhändlern eingeleitet, erwartet, um sich bis $100 Milliarde anzuhäufen hervorragend, in denen Händler irgendwelche der Arten der Nebenbürgschaft anbieten können, die für herkömmliche Geschäfte auf dem öffentlichen Markt geeignet sind. Wir haben auch und verlängerte wechselseitige Währungvorbereitungen („Tauschenlinien“) mit Europäische Zentralbankund Schweizer National Bank erweitert. Unter Verwendung dieser Tauschenlinien stellen die teilnehmenden Zentralbanken Dollarliquidität zu den Finanzinstituten in ihren Jurisdiktionen zur Verfügung, die das Arbeiten des globalen Marktes für Dollarfinanzierung verbessern sollten. Diese Anlagen und Programme werden gehalten, an der richtigen Stelle solange Bedingungen ihren laufenden Gebrauch rechtfertigen. Wir arbeiten nah mit der Wertpapierbörse-Kommission, um die Finanzzustände und die finanzierenpositionen der Primärhändler zu überwachen, die Zentralbankgutschrift suchen konnten.

Bis jetzt scheinen die neuen Kennzahlen zur Liquiditätsausstattung, die durch die Zentralbank durchgeführt werden, nützlich gewesen zu sein, wenn sie einige der Belastungen in den Geldmärkten adressieren. Finanzierungsdruck auf Primärhändlern scheint, ein wenig nachgelassen zu haben, und Liquidität scheint, in einigen Märkten verbessert zu haben und umfaßt - wie früh gemerkt worden - den Markt für durch Hypotheken unterlegte Hypothekepfandbriefe der Agentur. Soweit dass diese Masse den arbeitenden Markt verbessern, haben sie vorteilhafte Effekte auf die Fähigkeit und die Bereitwilligkeit, verfügbares zur ausgedehnteren Wirtschaft zu bilden. Mehr-Flüssigkeit Märkte erhöhen auch die Wirksamkeit der Geld- und Kreditpolitik, die der Reihe nach unsere Fähigkeit verbessert, die Ziele zu erreichen, die für uns vom Kongress- nämlich eingestellt werden, um maximale Beschäftigung und Preisstabilität zu fördern.

Wie Sie wissen, in Erwiderung auf die weitere Schwächung von Wirtschaftslage, ist die Zentralbank fortgefahren, die Position der Geld- und Kreditpolitik zu erleichtern. Das FOMC verringerte sein Ziel für Staatspapierkurs durch insgesamt 125 Ausgangspunkte im Januar und durch zusätzliche 75 Ausgangspunkte bei seiner März-Sitzung und ließ das gegenwärtige Ziel bei 2 - 1/4 Prozent - 3 Prozentpunkten unterhalb seines waagerecht ausgerichteten letzten Sommers. Als der Ausschuss, der in seiner neuesten Pfostensitzung Aussage gemerkt wird, nehmen wir, dass diese Tätigkeiten, zusammen mit den Schritten wir zur Pflegemarktliquidität genommen haben, helfen, Wachstum im Laufe der Zeit zu fördern und die Risiken zum Wirtschaftsleben abzuschwächen vorweg.

Offenbar läuft die US-Wirtschaft einen sehr schwierigen Zeitraum durch. Aber unter den großen Stärken unserer Wirtschaft ist seine Fähigkeit, auf verschiedene Herausforderungen sich anzupassen und zu reagieren. Viel notwendige ökonomische und Finanzjustage hat bereits stattgefunden, und Währungs- und Finanzpolitiken im Zug sein, der eine Rückkehr zum Wachstum zur Hälfte zweite dieses Jahres stützen sollte und nächstes Jahr. Ich bleibe in den langfristigen Aussichten unserer Wirtschaft überzeugt.

Danke. Ich würde mich freuen, Ihre Fragen vorzubringen.